湖北快3最稳免费计划:碧桂園服務:借力巨頭,乘勢而上

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【李治廷恋情曝光】

中泰證券10月23日發佈對碧桂園服務的研報∴◇⊙,摘要如下:公司成立於1992年◇⌒⊙,2006年走出廣東?┊∵,開啟全國布局之路□◇π,截至19年6月已實現對全國31個省、市、自治區的超過300個城市的覆蓋┊,同時在海外(馬來西亞)也有布局↑。2018年收入47億元□△,在港股上市物管公司中排名第二(僅次於綠城服務67億元)∴。截至19年6月合同管理面積達5.84億平米、收費管理面積2.17億平米⊿⊿,合計管理1055個物業項目、覆蓋約230萬業主行業:萬億市場∵♂∴,頭部集中π。行業在管面積持續增長♀⊙↑,18年達到211億平方米、同增8.2%□△,考慮自然增長與存量更新∴⌒□,我們估計2030年物管公司在管總面積將達292億平米♀,住宅基礎物業+業主增值服務市場規模合計將達2.5萬億π。與此同時┊?□,市場份額向頭部集中趨勢明顯┊♂〇,一方面隨地產企業集中度提升而自然提升△,一方面行業併購迭起⊙⊙⊿,進一步推動集中度提升∟,18年CR100和CR10分別達到38.9%和11.4%↑。

在管面積駛入快車道□▽,短期看量∵?☆,長期看價♂♀。15~18年在管面積CAGR達46.2%△,19H1增至2.17億平米□〇,儲備面積為3.67億平米∵,基礎物業服務短期主要依靠承接碧桂園地產集團物業及外拓並舉帶來的管理規模提升驅動收入增長◇♀◇,估計未來3年有望年均凈增0.7-0.8億平米⊙?⊙。長期隨着收費市場化及服務質量提升而提高平均收費﹡。社區增值服務未來有望依託服務模式創新、服務提質及巨大流量入口價值挖掘而實現快速增長〇。

投資建議:碧桂園集團銷售面積自16年開始明顯提升♂△,公司背靠碧桂園集團↑,19年起在管面積高增長具有較高保障♀♀。預計2019/20/21年凈利潤15.65/21.54/30.37億元、同增69.5%/37.6%/41.0%(基於謹慎原則∵□,假設2020年所得稅稅率恢復至25%)△?◇,當前股價對應20/21年估值27x/19x↑〇⌒,考慮公司在物管行業的龍頭地位及未來的增長潛力﹡,首次覆蓋給予「買入」評級♀☆。

風險提示:物業管理費市場化提價進度不及預期;社區增值服務業務拓展進度不達預期;非業主增值服務有可能受到地產行業不景氣的影響▽。

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經營效率具有提升空間♂♂。在存量項目周圍通過收購及外拓的方式進一步實現區域深化〇☆⌒,長期可以達到降低管理費率的效果┊⌒〇。通過科技賦能△☆,探索人工智能、大數據、物聯網在物管行業的應用⌒〇◇,未來也有望在提升服務質量的同時進一步節省人工成本↑☆。

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  记者手记  《青岛市中小学校管理办法》实施一年多来,取得了阶段性成果。

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